Cựu Thống đốc New York Andrew Cuomo lập luận rằng sự rõ ràng về quy định không chỉ đơn giản là vấn đề pháp lý hoặc chính trị. Đó là một vấn đề kinh tế. Ba tháng trước, việc đưa cổ phiếu của Hoa Kỳ vào các thị trường dựa trên blockchain vẫn giống như một tầm nhìn cho tương lai hơn là một câu hỏi trước mắt về cấu trúc thị trường. Vào ngày 17 tháng 9, điều đó đã thay đổi. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch đã tạo ra một khuôn khổ tạm thời cho việc giao dịch hạn chế các cổ phiếu được mã hóa của Hoa Kỳ trên các nền tảng đủ điều kiện. các địa điểm onchain – chuyển token hóa một bước quan trọng khác từ biên giới tài chính sang xu hướng chính thống được quản lý. Tôi đã có cái nhìn sâu sắc về quá trình chuyển đổi đó với tư cách là đồng chủ tịch của một liên doanh giữa Intercontinental Exchange, công ty mẹ của Sở giao dịch chứng khoán New York và OKX đang xây dựng cơ sở hạ tầng cho các sản phẩm tài chính gốc kỹ thuật số và token hóa. SEC đã ban hành cái mà họ gọi là “Miễn trừ đổi mới”, tạo ra nhịp độ khuôn khổ có điều kiện, hiếm có, theo đó các địa điểm đủ điều kiện, sử dụng các nhà tạo lập thị trường tự động và nhóm thanh khoản, có thể giao dịch một số cổ phiếu được mã hóa nhất định được niêm yết trên các sàn giao dịch của Mỹ mà không cần đăng ký với SEC. Việc miễn trừ kéo dài 5 năm và cho phép thử nghiệm giao dịch dựa trên blockchain đồng thời áp đặt các hạn chế nhằm bảo vệ các nhà đầu tư. Đó là một sự phát triển đáng kể. Nhưng ý nghĩa lớn hơn của nó có thể là những gì nó cho chúng ta biết về t tốc độ thay đổi công nghệ. Cuộc tranh luận không còn là liệu một ngày nào đó công nghệ blockchain có thể tiếp cận các thị trường vốn truyền thống hay không. Câu hỏi đặt ra là các thị trường hiện tại sẽ kết hợp nó như thế nào và những quy tắc nào sẽ chi phối quá trình chuyển đổi đó. Andrew Cuomo là cựu Thống đốc New York và là thành viên hội đồng quản trị của OKX. Token hóa không loại bỏ rủi ro tài chính cũng như không làm cho trách nhiệm cơ bản của cơ quan quản lý trở nên lỗi thời. Hoàn toàn ngược lại. M cuối cùng, Arket hoạt động dựa trên sự tin tưởng và công nghệ mới chỉ thành công khi các nhà đầu tư tin tưởng rằng quyền sở hữu là có thật, giao dịch đáng tin cậy, thị trường công bằng và những kẻ xấu sẽ phải chịu trách nhiệm. Tôi đã học được bài học đó từ hướng khác. Với tư cách là tổng chưởng lý New York trong cuộc khủng hoảng tài chính, tôi đã thấy điều gì có thể xảy ra khi sự đổi mới và kỹ thuật tài chính tiến triển nhanh hơn việc giám sát và quản lý rủi ro. Cho vay dưới chuẩn và các chứng khoán thế chấp ngày càng phức tạp được quảng bá như những đổi mới nhằm mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng và phân bổ rủi ro. Thay vào đó, việc bảo lãnh phát hành kém và các biện pháp bảo vệ không đầy đủ đã giúp truyền tải rủi ro trên toàn hệ thống tài chính. Bài học không phải là sự đổi mới tài chính nên dừng lại. Đó là sự đổi mới và quy định phải cùng nhau phát triển. Đó dường như là cách tiếp cận mà SEC đang thực hiện. Sự miễn trừ của nó không phải là miễn phí cho tất cả. Tất cả t người tham gia địa điểm rading phải được phép. Cổ phiếu được mã hóa được giao dịch theo quy định miễn trừ phải cung cấp cho nhà đầu tư các quyền và đặc quyền giống như cổ phiếu truyền thống thuộc loại tương đương. Các địa điểm giao dịch phải đối mặt với giới hạn về số lượng và khối lượng chứng khoán token hóa mà họ có thể giao dịch. Các tổ chức phát hành có thể phản đối việc giao dịch cổ phiếu của họ khi được các bên thứ ba không liên kết mã hóa. Hợp đồng thông minh phải được kiểm tra và triển khai trên blockchain công khai ns và giao dịch chứng khoán được mã hóa phải dừng khi giao dịch chứng khoán cơ bản bị tạm dừng. Đây là quy định đang được sử dụng như một phòng thí nghiệm: cho phép đổi mới trong các rào cản xác định, quan sát cách thức hoạt động của công nghệ và sử dụng kinh nghiệm đó để đưa ra các quy tắc tuân theo. Chủ tịch SEC Paul Atkins mô tả việc miễn trừ này là “cầu nối hướng tới việc xây dựng quy tắc lâu dài”. Mô tả đó quan trọng bởi vì Miễn đổi mới, theo định nghĩa n, không phải là một kiến ​​trúc quy định lâu dài. Các giới hạn của hệ thống hiện tại trở nên đặc biệt rõ ràng hai ngày trước khi SEC hành động. Vào ngày 15 tháng 9, Thượng viện đã không thể thúc đẩy Đạo luật rõ ràng về thị trường tài sản kỹ thuật số. Chuyển động cloture đã nhận được 49 phiếu bầu, chưa đạt đến ngưỡng 3/5 cần thiết để tiếp tục. Pháp luật sẽ thiết lập một khuôn khổ pháp lý toàn diện quản lý tài sản kỹ thuật số và làm rõ trách nhiệm của e SEC và Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai.