Công cụ khai thác bitcoin công khai có tỷ lệ băm giảm trong nửa đầu năm 2026 mang theo một mức giá không mấy dễ chịu: khoản đầu tư phần cứng tương đương khoảng 1,5 tỷ USD, ngay cả với giá mua lại giả định chỉ là 20 USD mỗi terahash (TH/s). Một số báo trước đó của Miner Weekly đã ước tính rằng các công ty khai thác công khai đã mất 75 EH/s tốc độ băm thực tế trong khi doanh thu HPC và AI được báo cáo trực tiếp của họ đã tăng 52% so với quý trước. Phần lớn sự rút lui đó phản ánh sự chuyển hướng của p nợ đối với cơ sở hạ tầng AI. Sự tăng trưởng doanh thu cho thấy những gì các nhà khai thác đang đạt được. Nhưng việc đặt giá mua trên hashrate biến mất sẽ giúp làm sáng tỏ những gì họ đã trả tiền. Với mức giá 20 USD mỗi TH/s, 75 EH/s tương ứng với 1,5 tỷ USD máy khai thác. Điều đó không bao gồm các tòa nhà, thiết bị điện, hệ thống làm mát và lắp đặt cần thiết để vận hành chúng. Đó là chi phí thường bị bỏ qua trong quá trình chuyển đổi AI: các nhà đầu tư đã tài trợ d công suất khai thác bị thay thế. Tại một số địa điểm, thiết bị đã bị giảm giá trong vòng vài tháng kể từ khi bắt đầu sản xuất, đặt ra câu hỏi về việc khoản đầu tư khai thác đó có thể phục hồi được bao nhiêu trước khi AI tiếp quản. Và hậu quả kế toán đang trở nên rõ ràng. Một đánh giá riêng của TheEnergyMag đối với 12 công ty được theo dõi đã xác định khoảng 1,1 tỷ USD suy giảm tài sản và giảm giá nắm giữ để bán trong nửa đầu năm 2026. IREN và Core Scientific (NASDAQ: CORZ) chiếm gần 89% tổng số. Sự giống nhau giữa hai con số tỷ đô có vẻ như là ngẫu nhiên. Người ta ước tính đầu tư phần cứng tương đương với việc giảm sản lượng khai thác; các biện pháp khác tiết lộ chi phí kế toán trên các tài sản và công ty khác nhau. Nhưng cả hai đều hướng đến cùng một câu hỏi đầu tư: giá trị còn lại trong việc xây dựng mỏ khi các nhà khai thác chuyển hướng địa điểm của họ tới một doanh nghiệp khác? Sự gia tăng chi tiêu là gần đây. Số báo Miner Weekly tháng 3 năm 2025 đã báo cáo gần 5 tỷ USD chi tiêu cho thiết bị và cơ sở hạ tầng trong chu kỳ báo cáo trước đó. Các công ty tiết lộ riêng việc mua phần cứng khai thác đã chiếm hơn 3 tỷ USD chỉ riêng trong năm 2024. Sự mở rộng đó đã giúp đẩy mạng Bitcoin vào lãnh thổ zetahash vào năm 2025. Các nhà khai thác đã mua những máy móc hiệu quả hơn và bổ sung khả năng để bảo vệ phần sản xuất của họ, trong khi các đối thủ cạnh tranh của họ cũng làm như vậy. Giờ đây, một số khoản đầu tư đó đang bị thay thế sớm hơn nhiều so với quy mô chi tiêu có thể gợi ý. Cơ sở Black Pearl của Cipher bắt đầu khai thác vào giữa năm 2025. Đến cuối năm, sau thỏa thuận chuyển đổi địa điểm này sang cơ sở điện toán hiệu năng cao, Cipher đã ghi nhận khoản giảm giá 96,1 triệu USD, đặc biệt đối với các máy khai thác của Black Pearl. Những cỗ máy tương tự đã tạo ra 57,9 triệu USD về doanh thu trong năm 2025—có nghĩa là mức giảm giá đã vượt quá doanh thu của trang web trong vài tháng đầu hoạt động. Sự so sánh đó không xác định lợi nhuận trọn đời của dự án, nhưng nó nắm bắt được thời gian biểu đã được nén. Một mỏ mới hoạt động đã được chuẩn bị cho một mục đích khác. Khoản phí của Cipher cũng xảy ra trước tổng số ghi giảm trong nửa đầu năm 2026. IREN minh họa thang đo. Nó đạt 50 EH/s vào tháng 6 năm 2025, sau đó ghi nhận y 695 triệu đô la do suy giảm giá trị và giảm giá nắm giữ để bán trong thời gian từ tháng 1 đến tháng 6 năm 2026, với các khoản phí đáng kể liên quan đến tài sản khai thác bị thay thế bởi chuyển đổi AI. Không phải mọi khoản phí đều là chi phí chuyển đổi AI. Core Scientific cho rằng sự suy giảm lớn trong hoạt động khai thác của họ là do nền kinh tế khai thác đang suy thoái. Tổng số rộng hơn cũng bao gồm các loại tài sản khác. Bằng chứng ủng hộ việc đánh giá lại tốn kém đầu tư khai thác mỏ, thay vì tuyên bố rằng mỗi đô la đều được hy sinh cho AI. Mặc dù các khoản giảm giá không phải là tiền mặt khi được ghi nhận, các khoản thanh toán xây dựng và lãi vay tiếp tục tiêu tốn tiền mặt khi các cơ sở thay thế đang được hoàn thành. TeraWulf (NASDAQ: WULF) đã tạo ra khoảng 53 triệu USD doanh thu cho thuê HPC trong nửa đầu năm đồng thời trả 131 triệu USD tiền lãi cho toàn công ty. Dự trữ tiền mặt và thu nhập khác cũng hỗ trợ những nghĩa vụ đó, vì vậy việc so sánh không phải là một thước đo độc lập về kiệt quệ tài chính. Nó cho thấy khoảng cách giữa mức tăng doanh thu và chi phí tài trợ cho nó. Việc tiếp cận vòng tài trợ tiếp theo cũng có thể trở nên khó khăn hơn.